Без регистратора и депозитария не поиграешь

На предыдущем уроке нашей школы мы начали разговор о профессиональных участниках рынка ценных бумаг. Тех самых посредниках, без которых просто немыслим классический фондовый рынок.
РЕГИСТРАТОР, или держатель реестра, по заданию эмитента ведет учет (реестр) владельцев ценных бумаг эмитента. Причем держателем реестра государство разрешает быть и самому эмитенту. При этом держатель реестра, кем бы он ни был, не имеет права заключать сделки с ценными бумагами эмитента, зарегистрированного в этом самом реестре.
Деятельность регистратора состоит в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных реестра. Сам реестр — это список всех зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг. Список составляется на любую установленную дату и позволяет идентифицировать владельцев, которые обязаны соблюдать правила предоставления информации в систему ведения реестра.
Владелец бумаг может требовать у регистратора выписку из реестра по своему лицевому счету, но без включения в нее не относящейся к нему информации.
Регистратор обязан доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом. В частности, он сообщает акционерам о предстоящем собрании акционерного общества, о предстоящих выплатах дивидендов, о датах регистрации владельцев ценных бумаг. По его же данным определяют и число голосов акционера на собрании.
Инвестор, имеющий на руках акцию в объявленный день регистрации, получает право голоса на собрании и право на получение дивидендов. При желании уже на следующий после регистрации день акцию можно продать.
Перед регистрацией инвесторы, желающие получить дивиденды, как правило, начинают покупать акции. Это неизбежно приводит к росту цены. На этом можно строить стратегию: за пару недель до регистрации покупаем акцию, а накануне регистрации продаем ее. Цена обычно возрастает на планируемый размер дивидендов. На следующий день после регистрации акции начинают продавать, что приводит к падению ее цены.
Владельцам, имеющим более 1% голосующих акций эмитента, регистратор обязан предоставлять данные о других владельцах и количестве принадлежащих им ценных бумаг. Держатель реестра обязан также открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным, лицевой счет в системе ведения реестра.
Держатель реестра имеет право взимать со сторон по сделке плату, которая определяется числом распоряжений о передаче прав и одинакова для всех юридических и физических лиц, но не может назначаться в виде процента от объема операции.
Тихая и рутинная, на первый взгляд, работа регистратора по сбору информации оказывает существенное влияние на фондовый рынок и порой может его взорвать. Так, если эмитент обнаружит, что некоторое лицо скупило значительный пакет акций его предприятия, то такие действия будут восприняты им как прямая угроза смены совета директоров. Поэтому при скупке значительного пакета акций того или иного предприятия, например, крупным банком, ценные бумаги приобретаются по частям в небольших количествах и разными лицами. Тогда эмитент почувствует нависшую над ним угрозу значительно позже.
Теперь поговорим о ДЕПОЗИТАРИИ. Это юридическое лицо, занимающееся депозитарной деятельностью, то есть оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.
Лицо, пользующееся услугами депозитария, называют депонентом. Депозитарий открывает депоненту счет депо, на котором хранят ценные бумаги. За открытие счета депозитарий одноразово взимает плату, размер которой он определяет самостоятельно. За обслуживание счета депо ежемесячно взимается отдельная плата, которая также у каждого депозитария разная. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.
В обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами, ведение счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции, а также передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или регистратора.
Если владелец акций взял в банке кредит под залог ценных бумаг, то этот факт обязательно регистрируется в депозитарии. После этого продать акции владелец не имеет права до погашения кредита. Поэтому, если брокер запросит в депозитарии эти акции для проведения сделки на бирже, то депозитарий ответит брокеру, что бумаги обременены обязательством и сделки с ними запрещены.
Депозитарий сообщает своим клиентам о выплате дивидендов, о проведении собраний акционеров, о дроблении акций и других новостях компании. У депозитария и регистратора много общего. Можно сказать, что депозитарий является помощником регистратора. Если бы у РАО «ЕЭС России» был только регистратор, то при таком количестве сделок на бирже, которые совершаются с этими акциями, регистратор просто потонул бы в потоке документов. Ему на помощь приходит депозитарий.
Депозитарий имеет право регистрироваться у регистратора или у другого депозитария в качестве номинального держателя. Номинальный держатель ценных бумаг — это лицо, зарегистрированное в реестре и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. Номинальный держатель собирает мелкими партиями акции у своих клиентов, а когда регистратору потребуется зарегистрировать владельцев, то номинальный держатель «оптом» поставит эти сведения. Брокер тоже может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.
Как правило, крупные брокеры имеют собственные депозитарии для проведения операций своих клиентов. Обслуживание в таких депозитариях на порядок дешевле, чем в депозитариях при торговых площадках (НДЦ или ДКК). В БКС, например, функционирует депозитарий ООО «МСД — Межрегиональный специализированный депозитарий».
Обзор российского фондового рынка за неделю 13 - 17 августа
Ушедшая неделя для российского рынка оказалась опять неудачной: индекс РТС снизился на 1,9%, достигнув не только ожидаемую нами цель в 1850 пунктов, но и пройдя ниже. Если в понедельник-вторник еще и удалось совершить технический отскок вверх на фоне аналогичной динамики на американских и европейских фондовых рынках, то со среды российский рынок начало вновь «лихорадить».
Тот факт, что центробанки продолжили поддерживать ликвидность на межбанковском рынке, конечно же, успокаивает рынок. Однако сами вливания качественно ситуацию не меняют. Получается, что, «рефинансируя старые проблемы», центробанки просто переносят пик неплатежей и банкротств на более поздний срок. Кроме того, кризис ипотечного кредитования является долгосрочной проблемой, а потому рынки еще долго будут получать все новые «сюрпризы», провоцирующие локальные волны продаж. Такими «сюрпризами» на прошлой неделе стали заявления от Wal-Mart Stores Inc. о понижении прогноза прибыли и от Countrywide Financial Corp, крупнейшего кредитора ипотечного рынка США, о том, что она может объявить о банкротстве. Ситуация усугубляется и тем, что в свете мирового кризиса ликвидности наличные выводятся из любых активов, что приводит к массовым продажам как на фондовых, так и на сырьевых рынках. И в пятницу, наконец, возлагаемые на ФРС надежды оправдались — принято решение о снижении учетной ставки с 6,25% до 5,75%, хоть и ожидали от ФРС снижения ключевой ставки. Это стало сильнейшим импульсом к «вертикальному взлету» мировых фондовых рынков. В итоге перепроданному» российскому рынку удалось совершить столь долгожданный отскок.
Таким образом, на текущий момент есть все условия, чтобы в начале следующей недели продолжить отскок еще на 2-3% вверх в область 1900-1925 пунктов по РТС. Однако, мы считаем, это всего лишь технический отскок вверх в рамках текущего нисходящего тренда.