Школа начинающего инвестора

В пятидесятых годах XVIII столетия в Англии инвесторы встречались в кофейне Джонатана, где они торговали ценными бумагами и заключали сделки. Цены на покупку и продажу писали на стенах кофейни, а торговля ценными бумагами была стихийной и нерегулируемой. Полтора века спустя в кофейнях и других публичных местах мы также встретим инвесторов, которые управляют своими финансовыми активами, но уже без помощи стен заведений, а посредством Интернета и электронных торговых платформ, предоставленных современными провайдерами финансовых услуг. На ближайших уроках нашей школы мы попытаемся рассказать о прошлом и настоящем интернет-брокеров, описав возможные пути развития данного направления инвестиционного бизнеса.
За короткое время интернет-трейдинг превратился из услуги простого приема клиентских заявок брокером в глобализированную структуру, осуществляющую широчайший набор финансовых услуг через всемирную сеть. Существуют три основных сегмента брокерской индустрии: простое исполнение клиентских заявок, брокеридж с консультированием и управление активами клиента.
Простое исполнение клиентских заявок брокером (Execution Only).
Брокер получает и исполняет заявку клиента на покупку/продажу финансовых инструментов. Отличается минимальной ставкой брокерских комиссионных платежей. Используется в большинстве случаев профессионалами рынка ценных бумаг, для которых важны факторы уменьшения издержек при работе на фондовом рынке и качество исполнения заявок.
Брокеридж с консультированием (Advisory Brokerage).
В этом случае клиент получает персональный совет по инвестиционной стратегии. Как правило, финансовые институты при данном виде услуг взимают повышенные комиссионные платежи по сравнению с простым исполнением заявок, вследствие увеличения затрат, связанных с консультациями клиентов и ведением аналитической деятельности.
Брокер, действующий по собственному усмот-
рению (Discretionary Brokerage).
В данном случае брокер покупает/продает ценные бумаги для клиента по своему усмотрению. Инвестиционная декларация, или как еще называют, инвестиционные требования, которые заранее обговорены между брокером и клиентом, являются неотъемлемым документом, регламентирующим работу брокера. Платежи клиента за услуги брокера в данном случае принимают форму комиссионных платежей, привязанных к росту стоимости клиентских активов.
На начальных этапах развития интернет-трэйдинга доминировал сегмент простого исполнения клиентских заявок (Execution Only), который был ориентирован на профессиональных инвесторов. Заявки подавались через компьютер, обрабатывались брокером и передавались для исполнения. По мере развития интернет-трэйдинга появились системы прямого биржевого доступа. В интернет-трейдинг включились другие категории инвесторов, которым понадобились сопутствующие инвестиционные услуги, связанные с покупкой/продажей финансовых инструментов.
Действующая сегодня гибридная бизнес-модель современного интернет-брокера представляет собой комбинацию двух классических сегментов. Брокер предоставляет клиенту доступ к необходимой аналитической информации и инструментам анализа для облегчения процесса принятия инвестиционного решения клиентом, получает и исполняет заявки клиента и в случае получения запроса предоставляет клиенту инвестиционный совет по телефону/Интернету. При гибридной модели доходные статьи интернет-брокера — это прежде всего брокерские комиссии, процентные платежи от кредитов, предоставленных клиентам, и маркет-мейкерская деятельность брокера.
Существующая гибридная бизнес-модель интернет-брокера состоит из трех модулей. Модуль непосредственно брокерского обслуживания включает в себя функции принятия и исполнения клиентских заявок, формирования клиентской отчетности, функции операционных сообщений, отображения особых сделок и функции аналитической и информационной поддержки. Разные типы клиентских заявок (stop loss, take profit и другие) могут быть поданы на широкий спектр финансовых инструментов (акции, облигации, деривативы), торгуемых на различных биржевых и внебиржевых площадках.
В настоящее время инвестиционные компании расширяют спектр финансовых инструментов, которые можно купить через Интернет. Клиент получает прямой доступ на несколько биржевых и внебиржевых площадок на одной торговой платформе. Чем больше выбор, тем привлекательнее брокер. Используя функции формирования клиентской отчетности и анализа, клиент самостоятельно задает различные параметры клиентского отчета. Например, отчеты по открытым позициям, по их рыночной стоимости, по позициям коротких продаж, по суммам маржинальных кредитов и суммам, находящимся под обеспечением, или по расходам, связанным с инвестиционной деятельностью.
Детальная информация об особых сделках, таких как персонально-структурированные сделки, сделки репо, канселяция/конвертация депозитарных расписок или акций, также должна присутствовать в данном модуле. Финансовая информация по эмитенту с комментариями и последними обзорами аналитиков, рекомендации и изменения рекомендаций, история клиентского счета, инструменты фундаментального и технического анализа портфеля, как текущего, так и планируемого или реализованного, калькуляторы доходности и распределение активов по классам (asset allocation calculator), калькулятор опционов, поиск финансовых инструментов являются важной частью функции аналитической и информационной поддержки. При помощи функции операционных сообщений (в форме интернет-чата или внутренних сообщений) клиент может подать жалобы или замечания. Там же клиент получит информацию о корпоративных событиях или другие новости, которые должны быть переданы клиенту оперативно.
Продолжение темы на следующем уроке.